본 연구는 경영전략이 주가붕괴위험에 미치는 영향을 전략적 일탈 및 전략변화의 측면에서 살펴본다. 경영전략은 기업의 생존및 성장에 영향을 미치는 요인으로 기업의 전략이 동일 산업 내 다른 기업들의 전략적 성향과 차이가 있을 때 이를 전략적 일탈이라하고, 기업 내 주력 사업을 변화시키거나 경쟁 방법에 변화를 가질 때 전략변화라 한다. 정보이용자 간 정보비대칭이 주가붕괴위험의주요 요인으로 보고되는데, 기업의 전략적 일탈 및 전략변화가 클수록 미래 성과에 대한 불확실성이 커지고 재무제표의 품질이 하락하여 주가붕괴의 위험이 증가할 가능성이 있다. 그리고 경영자는 이러한 위험에 대해 기업의 주요 정보를 자율적으로 공시하여 외부정보이용자들과의 정보비대칭을 완화하고자 할 유인이 있다. 이에 본 연구에서는 전략적 일탈 및 전략변화와 주가붕괴위험과의 관계를살펴보고 자율공시 수준에 따라 시장에서 전략적 일탈 및 전략변화에 대해 차별적인 평가를 하는지를 검증하였다. 분석 결과, 전략적일탈 및 전략변화의 수준이 높을수록 주가붕괴위험은 증가하는 것으로 나타났다. 다음으로 자율공시 여부 및 공시의 양에 따라 경영전략과 주가붕괴위험 사이의 관계를 분석한 결과, 자율공시의 양이 많을수록 전략적 일탈 및 전략변화와 주가붕괴위험과의 양(+)의 관계가더 강화하는 것으로 나타났다. 즉, 자율공시 수준은 전략적 일탈 및 전략변화로 인한 정보비대칭을 완화하지 못하는 것으로 보인다. 마지막으로 매개회귀분석을 통해 전략적 일탈 및 전략 변화는 재무불투명성을 높여 정보비대칭의 증가를 초래하고 이로 인해 주가붕괴위험이 증가한다는 구조적 관계를 검증하였다. 본 연구는 경영전략의 특성이 자본시장에서 어떻게 평가되는지 실증한 연구로 기업정보인 동시에 사업위험 중 하나인 경영전략이 주가붕괴위험에 영향을 미치는 정보 가치를 가지고 있다는 점을 확인하였다는 점에서의의가 있다. 또한, 본 연구 결과는 자율공시 수준이 양적으로 많다 하더라도 시장참가자들의 혼란을 가중시켜 자율공시의 정보효과가감소할 수 있으므로 자율공시를 통해 전달되는 질이 더 중요함을 시사한다.