본 연구는 동태요인모형(Dynamic Factor Model)을 이용하여 우리나라 지역 어음부도율을 공통요인과 지역특이요인으로 분해하여 부도율의 지역 간 동조성을 분석하였다. 일부 지역을 제외한 대부분의 지역들에서, 어음부도율 변동성에서 공통요인이 차지하는 기여율이 50~60%, 수도권 지역에서는 65%를 상회하는 것으로 추정되었다. 따라서 공통요인이 중요하지만 지역특이 요인을 완전히 압도할 만큼은 아니라고 불 수 있다. 표본을 세 개의 기간으로 나누어 분석한 결과에서는, 최근 기간으로 올수록 공통요인의 기여율이 약화되는 모습이 나타났다. 마지막으로, 통화정책이 전국부도율에는 유의한 영향을 미치지 못하는 반면, 공통요인에는 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며 지역 간 동조성이 강화되는 경제위기 기간에는 확장적 통화정책이 지역부도율을 낮추는 효율적인 정책이 될 수 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과들은 총량 또는 평균 개념의 지표를 이용한 거시정책 평가는, 적어도 지역경제의 입장에서는 그 한계가 있다는 것을 의미한다.