원가의 하방경직성에 관한 선행연구에 의하면 원가하방경직성의 결정요인은 크게 대리인 문제 요인과 경제적 요인으로 나누어 볼 수 있다(Anderson et al., 2003; Chen et al., 2012). 본 연구는 이러한 두 가지 결정요인에 따른 하방경직적 원가형태와 미래 주가붕괴위험 사이의 관련성을 살펴보는 것에 그 목적이 있다. 이를 위해, 본 연구에서는 Homburg and Nasev(2008)의 연구모형을 이용하여 개별기업-연도의 원가하방경직성을 측정하고, 주가붕괴위험은 주가수익률의 음(-)의 왜도(skewness)와 주가수익률의 변동성(volatility)의 비대칭 정도를 이용하여 측정하였다. 본 연구의 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 경제적 요인에 의해 발생한 원가의 하방경직성은 미래 주가붕괴위험과 유의한 음(-)의 관련성을 나타냈다. 둘째, 대리인 문제 요인에 의해 발생한 원가하방경직성은 미래 주가붕괴위험과 유의한 양(+)의 관련성을 나타냈다. 셋째, 경제적 요인에 의한 원가하방경직성의 정도와 미래이익 간에는 유의한 양(+)의 관계가 나타난 반면, 대리인 문제 요인에 의한 원가하방경직성의 정도와 미래이익 간에는 유의한 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 원가하방경직성과 미래 주가붕괴위험 간 관계를 살펴본 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 먼저, 하방경직적 원가행태를 경제적 요인과 대리인 요인으로 분리하여 주가붕괴위험에 미치는 영향을 살펴보았다는 것에서 선행연구들과 차별성을 찾을 수 있다. 다음으로, 경제적 요인과 대리인 문제 요인에 의해 발생한 하방경직적 원가형태가 기업 미래성과에 차별적 영향을 미치는 것에 대한 실증적 증거는 자본시장에 유용한 정보를 제공할 수 있을 것으로 판단된다.