본고는 환율 변동에 대하여 기업의 해외직접투자가 즉각적으로 반응하지 않고 상당 기간 지연되거나 반응 정도가 약한 원인을 Dixit(1989)이 제안한 국제무역에서의 이력현상(hysteresis)에 기반해 이론적으로 설명하였다. 이를 위하여본고는 기업이 일단 해외 시장에 진입한 이후에 자국의 통화가치가 다시 상승하더라도 그 폭이 일정 수준 이상 큰 폭으로 변동하고 해당 추세가 상당 기간에걸쳐 지속될 것으로 예상되는 경우에 한해서만 해당 시장을 떠나기로 결정하는이력현상(hysteresis)이 존재함을 이론적으로 설명하였다. 더욱이 기업의 퇴거후 재진입에 필요한 비용까지 고려하면 진입과 퇴장의 결정에 영향을 미치는환율 격차는 더욱 크며 이력효과는 더욱 크게 작용할 것으로 예상할 수 있다. 이는 일단 해외 시장에 진입할 수 있는 국가의 펀더멘털에 따라 이력효과의 차이가 변화할 수 있음을 시사한다.