주택시장의 거래량 변동이 가격 및 가격변동성에 미치는 영향을 분석하기 위해 서울과 전국의 아파트 월별 실거래자료(2006.1.～2018.12)를 대상으로 GARCH모형을 이용한 분석결과와 시사점은 다음과 같다. 첫째로 주택시장의 이례현상(anomaly)이라고 할 수 있는 주택가격과 거래량 간의 양(+)의 상관관계를 확인할 수 있었다. 둘째로 서울과 전국의 주택시장에서 통계적으로 유의한 ARCH효과를 확인하였으나, GARCH효과는 서울의 경우만 유의하였는데, 이는 서울의 주택시장이 더 불안정했음을 시사한다. 셋째로 정보의 효율성 측면에서, 서울과 달리 전국은 가격변동성의 비대칭성효과가 확인되었는데, 이는 전국 주택시장의 정보전달체계의 비효율성을 시사한다. 넷째로 전국의 경우에는 전기의 거래량 변동이 현재의 가격 및 가격변동성에 미치는 영향이 양(+)의 방향의 동조화 현상(coupling effect) 및 변동성의 전이효과가 나타났다. 따라서 주택시장에서 가격급등 후 ‘거래절벽’이 나타나는 경우에는 거래량 조정이 먼저 이루어진 후 시차를 두고 가격조정이 이루어짐을 시사한다.