최근 들어, 기업의 투자가 부진한 이유를 외국인 투자자가 기업의 투자에 부정적인 영향을 주어서 발생한 것으로 보고 있다. 본 연구에서는 외국인 투자자가 기업의 투자의사 결정에 부정적인 영향을 미치는 있는지 파악하기 위해 정보비대칭에 의한 자본제약이론 관점에서 국내 주요주주와 외국 주요주주가 기업의 투자결정에 미치는 영향이 다른지 분석하고자 한다. 2000년부터 2008년까지 유가증권에 상장된 비금융업 12월 결산법인 중에서 주식을 5% 이상 대량보유한 주요주주가 있는 기업을 대상으로 국내 외부 주요주주 지분과 국외 외부 주요주주 지분이 실물투자인 설비투자율과 연구개발투자인 연구개발투자율에 미치는 영향을 정태적 패널분석을 실시하여 분석하였다. 분석결과는 첫째, 국외 외부 주요주주가 국내 외부 주요주주보다 자본제약 기업의 투자-현금흐름 민감도를 감소시키는 역할을 하고 있다. 둘째, 연구개발투자율을 종속변수로 분석한 결과, 국외 외부 주요주주가 국내 외부 주요주주보다 통계적으로 유의하게 연구개발 투자를 증대시키고 있으며, 투자-현금흐름 민감도를 감소시키고 있음을 보이고 있다. 따라서, 외국인 투자자는 국내 투자자 보다 상대적으로 정보비대칭을 완화함으로써 기업의 투자에 긍정적인 영향을 주고 있음을 보이고 있다고 할 수 있다.