글로벌 금융위기 발생 이전(제1기)과 이후(제2기)로 구분하여 시장위험에 따른 서울아파트 매매가격과 전세가격 간의 특성 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 제2기에는 대체재이론 관점(매매가격 상승→전세가격 상승)의 인과관계 흐름은 확인되었으나, 자산시장이론 관점(전세가격 상승→매매가격 상승)의 인과관계 흐름은 확인할 수 없었다. 이는 글로벌 금융위기 이후에 부동산침체로 매매보다 전세가 선호되었기 때문으로 해석된다. 둘째, 제2기에는 경기침체 등으로 인해 매매시장과 전세시장의 가격변동성이 위축되었다. 셋째, 매매시장과 전세시장(제2기)에는 각각 정보의 비대칭성이 존재하지 않았는데, 이는 매매시장과 전세시장(제2기)에서 각각 외적인 시장위험보다도 경제의 펀더멘털이 더 영향력이 있었음을 시사한다. 넷째, 매매가격변화율과 전세가격변화율 간에는 정(+)의 시간가변적 상관관계가 존재하였고, 또한 조건부공분산의 정(+)방향 동조화를 확인하였는데, 제2기에는 그 위험이 다소 작아졌음을 입증하였다. 이는 매매시장의 불안정성과 전세시장의 불안정성은 같은 방향으로 변동하는 상호연관성(즉, 전이효과)이 있음을 시사한다.