본 연구는 이익유형 및 이익의 구성요소에 대한 국내기관투자자와 외국인투자자의 선호정도가 상대적으로 다른지를 분석하였다. 외국인투자자는 정보비대칭 문제를 극복하기 위하여 과학적이고 체계적으로 장기적인 기업가치를 탐색한다고 여겨진다. 따라서 외국인투자자는 이익의 시계열지속성을 약화시키거나 일시적인 이익조정 가능성이 있는 이익형태를 선호하지 않을 것으로 예상된다. 반면, 선행연구는 국내기관투자자가 회계이익의 질적 속성을 분석하는 능력이 상대적으로 취약하다고 밝히고 있으며, 따라서 국내기관투자자는 발생항목을 통하여 일시적으로 조정될 수도 있는 통합이익을 선호할 것으로 예상된다. 1995년부터 2003년까지 연구기간을 대상으로 두 투자자의 소유지분율을 중심으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 국내기관투자자는 경상이익보다는 당기순이익에 더 큰 반응을 보인 반면, 외국인투자자는 경상이익에 더 크게 의존하였다. 둘째, 국내기관투자자는 현금흐름뿐만 아니라 발생항목에도 긍정적으로 반응하였다. 그러나 외국인투자자는 현금흐름에만 유의한 양(+)의 반응을 보였으며, 발생항목에는 유의한 음(-)의 반응을 보여 대조를 보였다. 본 연구는 두 기관투자자가 선호하는 이익특성에 대한 새로운 시각을 제공하는데 일차적인 분석 의의가 있다.