본 연구는 외국인 투자자의 지분참여정도, 감사위원회 설치유무, 전체 임원에서 사외이사가 차지하는 비율, 그리고 사외이사의 활동성 등 기업지배구조 관련요인이 기업가치를 향상시키는데 영향을 미치는지 분석하였다. 기업가치 대용변수로는 Tobin's Q(총자산의 시장가치/장부가치)와 M/B(보통주 시장가치/장부가치)를 사용하여, 2000년부터 2005년까지의 연도-기업별 횡단자료 2,540개를 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 평균차이분석에서, 외국인 지분율이 높은 기업, 감사위원회가 설치된 기업, 사외이사 비율이 높은 기업의 Tobin's Q와 M/B 평균이 유의하게 높았다. 또한, 상관분석에서 기업가치 대용변수와 외국인 지분율, 감사위원회 설치유무, 사외이사 비율, 사외이사의 이사회 참여비율 등은 전반적으로 유의한 양(+)의 상관관계를 보였다. 둘째, 기업가치에 영향을 미칠 수 있는 변수를 통제한 회귀분석에서도, 외국인 지분율이 높을수록, 감사위원회가 설치된 기업일수록, 사외이사가 이사회에 차지하는 비율과 이사회 참석비율이 높을수록 기업가치가 높게 나타났다. 이상의 결과들을 종합해 보면, 외국인 지분율, 감사위원회의 설치, 사외이사를 통한 이사회의 독립성, 그리고 사외이사의 활동성 등 기업지배구조를 양호하게 유도할 수 있는 요인들이 기업가치 향상에 효과적으로 작용한다고 볼 수 있다.