본 연구는 “파생상품거래가 현물시장을 구성하는 종목들 간의 변동성에 미치는 영향”을 한국유가증권시장의 자료를 이용하여 검증하였다. 분석결과 다음과 같은 사실을 확인할 수 있었다. 첫째, 한국유가증권시장에서 주가지수관련 파생상품 도입 이후 KOSPI 200과 Non-KOSPI 200 간에 변동성전이가 나타난다. 주가지수선물거래 도입 이전기간에는 KOSPI 200과 Non-KOSPI 200간에 뚜렷한 변동성 전이가 나타나지 않으나, 선물 도입 이후에는 KOSPI 200과 Non-KOSPI 200간에 변동성전이가 나타난다. 둘째, KOSPI 200과 Non-KOSPI 200간에 나타나는 변동성전이는 일부 하위기간의 경우 전염효과에 의해 부분적으로 설명될 수 있었다. 그러나 분석의 결과는 두 표본지수의 변동성에 반영되어 있는 상대지수에의 정보의 전이(information spillover) 현상은 미래 시장공통요인에 대한 투자자들의 기대가 중요한 요인임을 지지하는 것으로 해석할 수 있다.