본 연구는 발틱운임지수(BDI)와 상하이컨테이너운임지수(SCFI)의 버블 현상이 한국 해운 기업의 주가에 미치는 영향을 분석하였다. 주요 분석 대상 기업으로 HMM, 팬오션, 대한해운, KSS해운, 와이엔텍을선정하여 SADF(Supremum Augmented Dickey-Fuller)와 시간가변적 그랜저 인과검정(Time-varying Granger Causality Test)을 적용하였다. 분석 결과, SCFI와 BDI의 변동은 각각 컨테이너 운송 시장과 벌크 화물 운송 시장의 특성을 반영하며, 개별 해운 기업의 사업 구조와 시장 노출도에 따라 상이한 영향을 미쳤다. 특히, HMM과 와이엔텍은 SCFI 버블의 영향을 크게 받았으며, 이는 컨테이너 운송 시장에높은 의존도를 가지고 있음을 시사한다. 반면, 팬오션, 대한해운, KSS해운은 SCFI 버블로부터 유의미한영향을 받지 않았으며, 이는 이들 기업이 벌크 화물 및 석유화학 제품 운송 중심의 사업 모델을 가지고있기 때문으로 해석된다. BDI의 경우, HMM이 유의미한 영향을 받았으나, 다른 기업들에서는 통계적으로 유의한 관계가 관찰되지 않았다. 본 연구는 해운 운임지수의 버블 현상이 기업의 주가에 미치는 영향을 분석하여 기존 연구의 범위를 확장하였으며, 이러한 결과는 투자자와 정책 입안자에게 유용한 인사이트를 제공한다. 향후 연구에서는 지정학적 리스크, 원자재 가격 변동 등 외부 요인을 추가적으로고려하여 보다 포괄적인 분석을 진행할 필요가 있다.